1. Оценка и отбор стратегических инвестиционных проектов 15 — страница 13

  • Просмотров 23126
  • Скачиваний 47
  • Размер файла 287
    Кб

инвестировать сегодня может обернуться многократными дополнительными расходами в недалеком будущем, особенно если компания действует на рынке с высокой конкуренцией.     Учет неопределенности при принятии стратегических инвестиционных решении.    Любой проект по определению направлен в будущее, а проект, имеющий стратегический характер направлен в далекое будущее. Проблема заключается в том, что принять

решение о начале реализации проекта нужно сегодня. Будущее нельзя предсказать со стопроцентной точностью, а это значит, что решение приходится принимать в условиях неопределенности. Неопределенность рано или поздно разрешается, но не всегда так, как ожидалось. Если есть возможность того, что инвестиционных проект не достигнет поставленных целей, то говорят о риске, связанном с реализацией данного проекта. Адекватный учет

неопределенности позволяет снизить риск и принять оптимальное решение.    Традиционные методы принятия инвестиционных решений ориентированы на ситуации с высокой определенностью, которые в современной экономике встречаются достаточно редко. Методы учета неопределенности и риска применяются в последнее время все шире, однако, актуальной остается задача разработки более эффективных методов, особенно для учета

повышенного уровня неопределенности [4, 29, 42, 75, 78, 132].    Воспользуемся классификацией уровней неопределенности, разработанной американскими исследователями Койном и Субраманиамом [122]. Они предложили следующую градацию уровней неопределенности: высокая определен- 20 ность - возможность формирования одного сценария будущего; описание будущего в виде нескольких дискретных сценариев; диапазон будущего - целый спектр

возможных сценариев; высокая неопределенность. Возникает вопрос, какие методы наиболее эффективны для оценки и отбора стратегических инвестиционных проектов при разных уровнях неопределенности? Высокий определенность.    Существуют инвестиционные проекты, чьи будущие денежные потоки можно определить с высокой степенью достоверности. Руководство компании может разработать один прогноз будущего, и этого будет

достаточно для принятия достаточно обоснованного стратегического решения. Для оценки эффективности инвестиционного проекта на этом уровне можно использовать стандартную методику, основанную на анализе дисконтированных денежных потоков, а именно методы расчета чистого дисконтированного дохода (NPV), внутренней нормы доходности (IRR), дисконтированного срока окупаемости (DPP). Для учета влияния изменения различных входных