1. Оценка и отбор стратегических инвестиционных проектов 15 — страница 3

  • Просмотров 19796
  • Скачиваний 43
  • Размер файла 287
    Кб

оборудования практически невозможно. Все это говорит о том, что выход из кризиса и рост промышленного производства невозможны без масштабных инвестиций. Для большинства промышленных предприятий инвестиции имеют стратегическое значение, поскольку от успешности их реализации зависит устойчивое развитие предприятия в долгосрочном периоде.    Традиционный подход к оценке инвестиционных проектов практически не

учитывает стратегический характер инвестиций, что приводит к серьезным ошибкам. Реальные (капитальные) инвестиции имеют долгосрочный характер. Денежные потоки, порожденные реальными инвестициями, могут возникать в течение нескольких лет, а принимать решение о выгодности или невыгодности инвестиции нужно сегодня. Поэтому оценку и отбор инвестиционных проектов, тем более имеющих стратегический характер, практически всегда

приходится проводить в условиях неопределенности и риска. Наиболее часто применяемые в настоящее время методы не позволяют адекватно учитывать высокий уровень неопределенности, характерный для стратегических инвестиционных проектов. 6    В научной литературе на русском языке, посвященной проблемам оценки и отбора инвестиционных проектов, практически отсутствует тема учета реальных опционов. И это в то время, как,

судя по зарубежным публикациям, это направление считается одним из самых перспективных в области обеспечения принятия эффективных стратегических инвестиционных решений. Традиционный подход не учитывает активную роль руководства проекта уже после принятия решения о начале его реализации, к тому же он не позволяет учесть то, что стратегические инвестиционные проекты приносят не только прямую экономическую выгоду, но и новые

инвестиционные возможности. Применение опционного подхода позволяет более точно рассчитать стоимость инвестиционного проекта и, тем самым, сделать правильный выбор.    Еще одна серьезная проблема - это отбор стратегических инвестиционных проектов с учетом как количественных, так и качественных критериев. Основной упор в большинстве исследований делается на проведение экономической оценки инвестиционных проектов с

учетом количественных критериев. Однако практика показывает, что качественные критерии оценки инвестиционных проектов, особенно имеющих стратегический характер, имеют даже большее значение для принятия оптимального инвестиционного решения.    Решение о принятии инвестиционного проекта опирается на прогноз его денежных потоков. В идеальном случае наилучшее решение можно принять, если учесть все возможные сценарии