1. Венчурный бизнес и его развитие в России — страница 10

  • Просмотров 6031
  • Скачиваний 59
  • Размер файла 217
    Кб

фирма -открытое акционерное общество, то перспективы получения венчурного финансирования невелики 1.3.1.1.2. Банки * Исторически банки были самым важным источником финансирования промышленного роста в большинстве стран, особенно на завершающем этапе ранней стадии * Некоторые экономики слишком полагаются на этот источник - например Германия, где отношение прямых инвестиций к объему выдаваемых кредитов составляет менее 19% (equity/debt

ratio) * Банковские кредиты выглядят вполне дешевыми по сравнению с внутренней нормой доходности (далее – IRR или ВНД), на которую ориентируются венчурные капиталисты * Этот подход не учитывает “скрытую цену” банковского финансирования, куда входит его цикличный характер, страховые требования, недостаточное стратегическое участие, давление, оказываемое банком в трудные для фирмы времена, требование ежегодных выплат независимо

от циклов кэш флоу и т. д. * Все это может быть сглажено использованием прямых инвестиций по крайней мере на определенном этапе финансирования процесса развития производства * Учитывая отличающиеся интересы самих банков, их можно сделать отличными партнерами для индустрии венчурного финансирования, например, в сделках с выкупом, под которые они могут предоставить менее рисковые (менее дорогие) кредиты, тогда как венчурный

инвестор берет на себя более рисковую и менее ликвидную составляющую прямых инвестиций 1.3.1.1.3. Правительство * Финансирование со стороны правительства часто имеет смешанные цели, среди которых извлечение прибыли может быть подчинено целям создания новых рабочих мест, новых технологий и новых производств * Государственное финансирование - важный фактор экономики, но в промышленности стран ЕЭС за последние десять лет его

значимость снизилась с 20,5% собранных фондов до 3,1%, хотя оно и остается важным источником прямых инвестиций в некоторых странах, например в Испании * Для компаний такое финансирование выгодно тем, что оно дешево, долгосрочно и не рассчитано на большие доходы в конце - менеджеры венчурных фондов не согласятся финансировать на таких условиях. Однако эти довольно “пассивные” деньги могут быть полезным дополнением к венчурным

инвестициям в конце начальной стадии 1.3.1.1.4. Прочие * На рынке существуют иные, специализирующиеся на инвестициях структуры, по большей части они занимаются консалтингом, как, например, инвестиционный и торговые банки, брокеры и специалисты по корпоративным финансам. Они очень важны для организации процесса инвестирования, но сами инвестируют редко * В целом следует подчеркнуть, что инвестируемые компании могут использовать